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钢材及原材料2021上半年市长/市场回顾及下半年预测

发布时间:2021-07-23 14:09:02
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2021年上半年,受全球经济复苏、货币宽松、双碳减排目标的影响,大宗商品价格暴涨,黑色板块强劲,钢材价格创历史新高,但此后“稳定价格”政策及时提出,钢材价格回到合理区间。



下半年钢材价格将逐渐回到基本面。预计海外经济复苏势头良好,全球疫情逐步缓解,美国就业形势明显好转,通货膨胀压力大,量化宽松政策退出时间加快,流动性紧缩,商品价格评估逐步回到基本面。国内经济增长压力不大,财政对基础建设的支持力度弱,房地产调控力度大,钢铁要逐渐下降。随着钢铁低碳减排的发展,原材料供应有可能松动,或者倾向于降低钢材成本或以下。下半年钢材价格有望呈现重心下降趋势,分阶段看的话会有第三季度限制产的影响、价格或阶段性反弹,但由于国家监管比较严格,整体价格会波动,第四季度价格会受到流动性紧缩的影响或疲软运行的影响。

风险提示:1、预计超过钢铁生产限制;

2、新型新冠病毒变异给世界疫情防控带来了新的挑战。3.全球为了应对通货膨胀,监管越来越频繁,对市长/市场扰乱有很大影响。

一、上半年钢铁市长/市场运营回顾

1、钢材价格创历史新高后迅速下跌,呈现“”型趋势。

2021年,经过庆典前阶段的调整,春节后钢铁价格持续上涨,5月中旬创下历史新高(浦江指数6634韩元/吨),随后迅速下滑,6月进入小幅反弹冲击行情,涨幅超过2000韩元/吨。除了性基金会、电镀之外,各品种的环比涨幅均在10%以上,同比涨幅均为30%-50%。原料团、铁矿石和煤炭的价格同环比都大幅上涨。特别是铁矿石价格同比上涨了近一倍。

从均价来看,无论是原料还是成材,重心都比往年大幅上升。

2、欧美国家钢铁价格涨幅翻倍,远远超过国内。

在海外方面,欧美国家的热轧板价格涨幅远超国内,同比上涨2倍以上。其中,美国中西部热卷价格为每吨1875美元,达到12000元/吨左右,远高于国内市场价格,欧盟价格也达到每吨1415元,日本价格与欧美国家相比相对较低,但远高于国内。

二、上半年钢材市长/市场运营逻辑分析。

1.全球货币严重超发,大宗商品价格普遍上涨。

全球疫情反复,货币严重超发。2021年,随着疫苗接种的进行,全球疫情防控经济有了一定的好转,但地区性疫情反复对全球经济复苏进程产生了巨大影响。威廉莎士比亚、疫苗、疫苗、疫苗、疫苗、疫苗、疫苗)在这种情况下,欧美发达国家放宽货币政策,相继出台经济刺激措施,“印钞机”加大马力启动力度,大量货币流入全球商品市场,刺激耐用品需求迅速增长,使经济明显提高。

大量商品价格暴涨,下游行业的成本压力猛增。但是,在经济恢复的同时,由于大量超额货币造成的流动性泛滥和经济结构恢复失衡的隐藏危险也开始逐渐显现,由于供需不协调、制造业补充周期、海运费用暴涨等共同作用,全球大宗商品价格暴涨。由于各种矿产资源要严重依赖进口,我国也面临着比较严重的进口型通货膨胀威胁。随着工业原材料钢材、铜铝、PVC、玻璃等价格全面上涨,5月份国内PPI指数同比上涨9%,近10年,下游制造企业的成本压力急剧上升。

2、国内下游产业繁荣发展,钢铁需求旺盛。

2021年是全球经济全面复苏的一年。由于内外所需的动力,国内第一季度经济增长取得了良好的开端,各种经济指标均有所好转。两会期间,《政府工作报告》指出要稳定和扩大消费。根据比较宽松的货币政策,国内钢铁需求高速增长。

据Mysteel透露,上半年3月至6月(消除春节因素)国内钢材周平均表观消费量为1133万吨,同比增长2.6%,比2019年同期增长3.9%。从品种来看,今年板材(中板热轧冷轧)消费继去年高增长,同比增长4.2%,板材(螺纹丝)同比增长1%,板材比板材强,线圈螺丝差远高于往年。

年后钢材总库存最高值为3200万吨,远远超过往年(2020年除外),而旺盛的消费使钢材库存保持较快的脱华率,3 —— 6月钢材总库存下降1200多万吨,仅次于2020年同期。

钢材消费的高速增长主要来自下游产业的繁荣和发展。

1)房地产:“两个集中”和“三条红线”的政策抑制限制了房地产融资,但较高的销售退款维持了上半年的行业周转,钢铁需求也明显增加。

2)基础设施:上半年,财政是“六稳六报”的民生支出,对基础设施相关领域的支撑力度较弱,发行专业债券较慢,各地主要项目资金紧张,基础用钢强度不高,但由于大规模建设事业,正在为上半年的钢铁需求做出积极贡献。

3)制造业:据国家统计厅透露,制造业PMI从去年3月开始连续16个月保持在英马线以上,表明国内制造业持续扩张势头,保持较高的景气度,并按行业看。

汽车行业继续复苏。由于芯片不足,汽车行业的生产受到限制,但总体恢复态势,特别是出口方面,持续刷新1月记录。低碳环境保护理念盛行,国家扩大投资建设,如重叠相关部队设施充电的桩,新能源汽车市场占有份额迅速提高。

家电出口增速保持高增长。由于海外疫情的反复影响,全球家电订单流入我国,家电行业去年持续高景气度,出口业绩尤为突出。1 —— 5月冰箱和洗衣机累计出口同比分别增长35.9%和27.2%。

造船业订单需求旺盛。今年海外疫情的影响依然存在,但由于疫苗的增设,经济处于持续复苏阶段,对进口商品的需求保持在较高水平,导致国际船舶运力紧张,新鲜价格近年来叠加在较低水平,船东刺激逆势增加新鲜订单量。1-5月,我国造船厂的新订单量同比增长1.8倍,新订单主要集中在集装箱船和散货船上。

工程机械销售量同比高增长。受2020年疫情影响,大部分基础设施项目推迟到2021年,1 —— 5月我国基础设施投资保持较高增长,多项重大项目开工带动工程机械销量大幅增长。

国际航线运力紧张,集装箱需求火爆。1-5月,集装箱累计产量8314.7万立方米,同比增长169.1%。受海外经济复苏带来的进口需求增长,国际航线运力紧张,集装箱运价指数呈倍数上涨,目前欧美港口周转效率极低,导致我国大量空箱滞留海外。

除此之外,工业锅炉、金属冶炼设备、电梯、发电机组、工业机器人等用钢行业均保持高增长。

4)对外价格优势较大,钢材出口大幅增长。由于全球疫苗接种不平衡,发达国家接种率明显高于发展中国家,消费国复苏快于资源国,造成原材料供需失衡。欧美发达国家制造业用钢供不应求,热轧板卷等价格持续创新高。尽管我国取消了部分钢材的出口退税,但在较大的内外价差下,我国钢材出口仍大幅增长,1-5月累计出口钢材3092.4万吨,同比增长23.7%。

3、全球供需错配,大量订单流向我国,工业品出口高度繁荣。

受疫情后全球财政和货币刺激政策影响,欧美发达国家的建筑、汽车和各类用钢领域需求大幅增长,释放程度远高于历年同期水平,明显快于其粗钢产量的恢复,导致供应缺口急剧扩大,同时,欧美对钢材进口限制较为严格,例如美国对进口钢材征收高额反倾销税,进一步加剧了供需矛盾。

从海外钢企生产来看,虽然粗钢产量较2020年同期有明显的提升,但仍未达到2019年的水平。根据世界钢协统计,2021年1-5月欧盟27国累计粗钢产量6439万吨,较2019年同期下降620万吨。1-5月美国累计粗钢产量为3477万吨,较2019年同期下降230万吨。

而需求端,欧盟建筑业在2020年因疫情下降4-5%之后,今年将会迎来6%的增长,建筑业的强劲需求是欧盟钢铁需求大幅增长的主因之一。此外,受益于汽车销售的火爆和补库存的需求,今年欧盟汽车新车需求或同比增长29.5%,相关板材需求持续增长。

供需错配下,美国制造业PMI积压订单指数持续上行,5月达到了历年来最高水平70%以上,新订单指数也达到了67%,而客户的产成品库存指数降至了历史低位28%。由于其他生产国饱受疫情困扰,而我国拥有完整的供应链,且物美价廉,全球订单大量流向中国,出口保持高度繁荣。

4、“碳达峰、碳中和”背景下,唐山限产加严。

作为“十四五”的开局之年,粗钢产量压减工作对“碳达峰、碳中和”意义重大。为完成这一目标,今年以来唐山限产逐步趋严,3月发布《攻坚月计划》,将“退后十”作为首要目标,而后唐山钢铁行业减排措施出台后,限产比例30%-50%,据Mysteel理论测算,日均影响铁水产量超过10万吨,2021年3月20日-12月31日影响铁水量约3037万吨,全年影响铁水量约3555万吨,相当于比2020年实际产量减少约1130万吨。

唐山限产明显抑制了河北粗钢产量的增长,据国家统计局数据,1-5月河北全省粗钢产量同比仅增长265万吨,远低于江苏和山东。

5、成本大幅抬升,对钢价底部支撑强,吨钢利润“过山车”

铁矿石二季度供需错配支撑价格大幅上涨,而焦炭由偏宽松转向偏紧,而焦煤延续供给紧张格局,支撑价格持续上涨,废钢在政策指引下,需求提升支撑价格上涨。整体来看,成本端持续上升,导致钢价在冲高回落背景下,吨钢利润呈现“过山车”态势。

5.  1、铁矿石国内外需求共振,叠加供给释放缓慢,支撑价格震荡上涨。

一季度铁矿石价格高位震荡,主要因素是供应偏宽松,但品种结构矛盾以及海外需求持续回升,支撑价格高位震荡。一季度我国铁矿石供给增速高于需求,同时压港船只释放51艘,导致一季度末库存较去年四季度累库650万吨。不过海外市场需求持续恢复,以及国内钢厂逐渐倾向中高品粉矿,品种结构矛盾加剧,支撑铁矿石价格高位震荡。

二季度铁矿石供需错配,支撑价格大幅上涨。二季度是钢材产销旺季,国内铁矿石需求表现较好,预估二季度国内铁矿石需求同比增量在900万吨左右;叠加海外需求明显恢复,同比增量估算约4000万吨。而供给端,据Mysteel调研,二季度全球发运量明显减少,受飓风、暴雨等天气以及港口泊位检修等影响,铁矿石供给释放缓慢,预估同比下降约400万吨左右。我国二季度进口量预估同比或回落约600万吨,由于需求存在增量导致二季度港口库存呈现去化状态。供给存在缺口状态下,铁矿石价格明显上涨。

5.  2、双焦基本面偏强,对价格支撑强。

上半年焦化净新增产能2000万吨,但二季度山西、河南等地受环保限产政策影响,焦炭供应受到一定限制,二季度焦炭产量同比基本持稳,预计上半年焦炭产量同比增加900万吨以上,而需求端,一季度,高炉生产维持年内高位,对焦炭需求明显增加,但3月下旬以后环保限产加严并常态化,高炉生产明显回落,但随着非限产区域高炉提产,生铁产量底部回

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